锅圈加码酒饮到家，家庭用餐场景再扩展

　　2月4日，锅圈食品（02517.hk，以下简称锅圈）发布公告称，将在门店体系内采购并售卖宋河酒业相关产品。从经营层面观察，这看似常规的商品引入，但若结合锅圈2025年以来盈利能力的变化、门店扩张节奏的加速以及其围绕家庭餐桌持续推进的业务布局来看，这更像是一项围绕酒饮到家场景展开的结构性布局。

　　在理解这一业务变化之前，有必要先回到锅圈2025年的经营基本面。根据此前披露的盈利预告数据，锅圈预计2025年实现收入77.5亿元至78.5亿元，同比增长19.8%至21.3%；净利润4.43亿元至4.63亿元，同比增长83.7%至92%；全国门店总数达11566家，较2024年12月31日增加1416家。以上数据变化意味着，锅圈已从“稳规模、修模型”的阶段，逐步进入到“规模与盈利能力同时释放”的区间。尤其是在四季度门店数量重新提速的情况下，利润端并未被摊薄，反而保持弹性，反映出单店模型和品类结构正在发生实质性改善。

　　在这样的背景下，酒饮到家的战略权重逐步上移。我们了解到，酒饮相关商品在锅圈整体销售结构中目前占比仍然不高，但增长速度较快，其覆盖的消费场景横跨家庭日常用餐与聚餐、宴席等多种形态。进一步拆解家庭居民的实际消费行为可以发现，酒饮到家所对应的并非单一或少数高频场景，而是围绕家庭关系与社交往来形成的多层次宴席型需求结构。

　　据了解，锅圈基于酒饮到家战略，挖掘了36个宴席场景，涵盖婚宴、生日、生子、升学、节假日等不同场景。通过以上的布局，一方面，白酒、啤酒等酒类产品在这些场景中，具备抬升客单价、放大组合消费的能力；另一方面，精酿啤酒、饮料、果汁等即饮产品，则更频繁地出现在日常餐桌之中，对到家频次和消费粘性形成支撑。

　　这种同时作用于“价值密度”和“消费频次”的特征，使酒饮到家在门店模型中呈现出不同于单一食材品类的结构意义。它既不是单纯的引流商品，也并非只在特定节点发挥作用的低频消费，而更像是连接不同家庭用餐场景的一条横向品类带。

　　从财务属性看，酒饮到家同样具备与锅圈当前发展阶段高度契合的优势。相较部分需要深度加工和复杂冷链履约的食材品类，酒饮整体毛利率高且相对稳定，门店操作复杂度较低，库存和损耗管理也更为可控。在门店规模已具备一定体量、费用率开始下行的阶段，这类品类更容易对单店盈利能力形成持续性的正向补充。